期权的4种分类

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这是小刀大叔的第3篇期权文章

财不入急门,慢慢来,比较快。

作者:小刀大叔

公号:小刀聊期权 


本文内容来源:

1、《商品期权》第一章第二节(9-16页)。

2、个人期权实战感悟

今天我们来聊一下期权的分类,这一节的内容理解起来不复杂,但是需要应用好,需要结合实盘。

分类一:欧式期权和美式期权

这是最容易理解的分类标准,主要是按照行权时间来分的,到期才能行权的是欧式期权,在到日期前(含到期日)的任意一天均可行权的是美式期权。

欧式期权和美式期权不是按照地域来分的,美国境内有欧式期权,欧洲境内也有美式期权。

欧式期权和美式期权不是自由选择的,交易所在上市合约的时候就会针对某个期权合约明确规定其行权方式,大家在实盘交易的时候,看一下交易所对于期权合约行权方式的规定即可。

分类二:现货期权和期货期权

这个是按照期权合约的标的物来分类的,行权后为现货的即为现货期权,行权后为期货的即为期货期权。我们作为普通投资者,一般接触的都是期货期权,如果交易指数期权的时候需要行权,采用现金交割。 

对于上面的两种分类,知道即表示掌握,实际交易中,使用起来比较简单,比较复杂的是下面两种分类。

分类三:多头期权和空头期权

为了便于大家理解,我把这部分的表达形式进行了调整,书中说的是看涨期权和看跌期权。由于阅读本文的读者大部分均为个人投资者,所以从个人投资者的角度,按照交易方向,我们可以将期权分为多头期权和空头期权。 

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仅仅支付权利金,买入看涨期权或者买入看跌期权,均称为多头期权;

收获权利金,支付保证金,卖出看涨期权或者卖出看跌期权,均称为空头期权。

当我们认为一个合约要下跌,我们买入看跌期权,这是多头,不是空头。这一点跟我们的传统思维可能不一样,在我们传统的观点里,认为行情下跌,我们就只能做空,在期权交易中,预判行情下跌时,我们也可以做多。

当然,当行情上涨的时候,我们也可以做空,比如我们判断某合约的行情会上涨,我们可以选择做多(买入看涨期权),也可以选择做空(卖出看跌期权。)

期权交易是四个方向,买入看涨,买入看跌,卖出看涨,卖出看跌。

刚开始接触的时候会有点蒙,只要借助虚拟盘或者借助实盘完成几笔交易,就很容易理解了。

分类四:虚平实

虚值期权、平值期权和实值期权的理解和应用最复杂,我们至少需要从4个层面来理解:

1、按照市价和行权价的关系来理解

看涨期权:市价>行权价为实值期权,反之为虚值期权。

看跌期权:市价<行权价为实值期权,反之为虚值期权。

绝对的平值期权一般不存在。

上文中的虚平实均是从买方角度来阐述的。

以下部分为书中暂时未讲到,后面章节会讲,而且非常重要的部分。

2、时间价值和内在价值

期权的权利金(价格)由时间价值和内在价值组成,虚值期权没有内在价值,临近行权日的时候,时间价值会损耗非常快,直至归零。

实值期权具备内在价值,临近行权日的时候,实值期权由于有内在价值,权利金不会归零,但是虚值期权(哪怕跟行权价只差一个最小波动),也会归零。

行权日当天,最遥远的距离莫过于实一档期权和虚一档期权,两个期权合约隔海相望,一个兴高采烈,一个消亡殆尽。

3、Delta值

一个合约一旦从虚值变为实值,Delta值将变为0.5+,也就是说,在其他因素不变的情况下。

买入的看涨期权对应合约上涨100点,期权上涨50点+。

买入的看跌期权对应合约下跌100点,期权价格上涨(不是下跌)50点+。(只要是多头期权,不管是买涨还是买跌,盈利则表示权利金上涨)

4、关于移仓

当离行权日较远的时候,如果所持有的实值期权多头头寸有盈利,且判断多头还有较大上升空间,可将部分实值期权移仓至临近虚值期权(虚值期权比实值期权便宜,同样的权利金可购买更多仓位的虚值期权,此操作有利有弊,行情判断准确,一旦虚值变实值,盈利会增加,反之,会亏损,请在理解原理的基础上,做好资金管理。)

当离行权日较近的时候,如果所持有的虚值期权多头头寸有盈利,且判断多头还有很大空间,可将部分当月虚值期权移仓至下月,避免到期时,虚值无法变实值,时间价值归零。(也就是方向看对了,期权做亏了)

虚平实的应用相对很复杂,也很有魅力,本章节,大家只需要对虚平实有个基本的认知即可,对于虚平实的应用,也是期权实战中最重要的一个要素之一。

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