12金融危机

以美国08经济危机为例

一 抵押贷款

  买房一般会向银行贷款,而银行会得到一张纸叫做抵押贷款,住房拥有者必须每月向纸的持有者支付一部分本金和利息。如果不支付,那么叫做违约,房子归抵押贷款持有人。因此为了规避违约的风险,没有工作或者信用不良者很难贷款。

二 房产抵押贷款支持证券

    2000年开始,大批投资者投资房地产市场,但他们不稀得跟个人讨价还价,于是他们购买住房抵押贷款支持证券。

   住房抵押贷款支持证券是指大型金融机构担保,从银行购买个人的抵押贷款,捆绑在一起,并把资产池中的股票卖给投资者。

   看起来这样万无一失,房价持续上涨,如果住房拥有者不能偿还,那么卖掉房子就能获得补偿。另一方面,信用评级机构告诉投资者贷款人信用良好,抵押贷款是安全投资。

三 危机是如何产生的

 投资者想购买更多证券,那么借出机构就需要更多抵押贷款。就借出机构放宽贷款条件,掠夺性贷款指不核实借贷人还款能力提供荒谬的可调整的,一开始能够偿还,后来偿还不起的贷款。但次级抵押贷款是信用机构给达不到标准的人评高级。投资者继续投入金钱,交易员同样开始卖风险更高的产品,叫做债务抵押证券。信用评级机构仍给高风险的证券评高级。随着投资者,交易员银行把大把的钱投入房地产市场,房价越来越高。

     人们开始无法支付高房价,也偿还不起高利率的抵押贷款,越来越多的人开始违约,更多房子被拍卖,可是没有人买,需求减少供给增加,房价暴跌,跌倒抵押贷款比房价更高,更多人违约,进一步拉低房价。金融机构不再购买次级抵押贷款,次级借出人收不回款,投资者赔钱,大批投资者破产。

   还有一种金融工具加剧这些问题,是不受管制的场外衍生工具,叫做信用违约互换,作为房产抵押贷款支持证券的保险出售。这些信用违约互换同样被投资者买入化为其他证券。

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   所有这些证券金融工具结成了一张资产,风险和债务的网。所以整个金融体系都崩溃了。没人知道这些不受监管的金融机构到底负债多少,但情况越来越糟,交易员信用市场被冻结,股市崩溃。

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四 政府如何处理

   政府给银行提供贷款,扩大到企业购房者,制定法律限制金融衍生工具交易透明度,建立了大型银行在可预测范围内破产的机制,成立消费者保护局控制掠夺性贷款等等。

五 我们学到什么

  重要原因是激励不当,每个参与者都认为能把风险转移给下一个人,监管者没尽到责任。金融系统是人来组成的系统,错误不在于命运,而在于我们。

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