迷一样的“趋势”——指数化组合投资(16)

趋势交易者拥有一个独立而完整的世界观。交易系统是依托此世界观的方法论。

趋势交易很危险,运用趋势交易能够赚钱,赚很多钱。代价是在违反人类本性的道路上孤独前行。


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人类进化趋势

在介绍我对趋势投资的理解之前,比较稳妥的做法是向大家推荐一些经典书籍,以免因为我的疏漏而误导了大家。主要是:

撒普的《通往金融自由王国的自由之路》、费思的《海龟交易法》、埃德尔《走进我的交易室》、金融帝国《走出幻觉走向成熟》、钱德《超越技术分析》,以及交易者的圣经《股票作手回忆录》,扁虫鱼《投机者的扑克》。

这几本书都值得一读再读,结合交易系统运行经验,每读一次都会有新的领悟。

一、 趋势是什么

趋势就是事物沿着一定方向运行。

股票、期货价格运行的趋势,就是价格变动沿着上升,或者下跌的方向运行。我们特别把价格横向运行称为“震荡”或者“整理”,趋势特指一段大幅度的价格变动。简单说,就是价格涨而又涨,或者跌而又跌。


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沪深300周K线

上图是沪深300指数,红线标示趋势运行区间,蓝框表示震荡区间。从图中我们可以得到以下几点认识:

1、价格运行是有趋势的。如果价格完全随机运行,无论怎么扔骨子,都不可能得到持续几个月的趋势运行结果。

2、趋势是嵌套的。大趋势包含小趋势,趋势之间包含震荡,基本趋势穿插逆向运行的小趋势。小趋势服从大趋势,但是大趋势的反转起于逆向的小趋势。这不是绕口令。

3、趋势只能追随不能预判。趋势走出来之前,无法确定,包括趋势的开始和结束。我知道,每天都有数不清的投资者在研判价格未来的走势,他们终究徒劳无功。趋势交易只能是右侧交易。

4、追随趋势有利可图。采用趋势交易的方法,利用价格的大幅度移动,可以获得丰厚的利润。

5、趋势交易不可避免支付成本。追随大趋势的交易者在震荡行情支付成本,利用震荡行情的逆向交易系统,在大趋势发生时支付成本。

二、面朝大海感受趋势

让我们更加形象的感受趋势。想象你面朝大海,自然界的海洋,同时也是股票价格变动的海洋——

首先,映入眼帘的是粼粼波光。

这是一些转瞬即逝的价格变化,很小的位移,产生然后消失,永不停歇。这些价格的短期变化,反映的就是短期趋势

利用短期趋势的主要是日内交易,至多是三、五个交易日的短线交易者。老实说,几乎不可能凭借人力掌控短期趋势。短线交易与其说是投资交易,不如讲是赌博娱乐。至于怂恿交易者以高杠杆日内交易投机贵金属、原油、艺术品的家伙,实在是金融诈骗。

目前比较靠谱的短线交易方式是计算机高频交易。通过计算机高速运算,执行交易系统捕捉稍纵即逝的价格变动,每次交易获取微小的利润率,希望积小胜为大胜。这类交易对时间和速度的要求高到不可思议,甚至一些机构把服务器安置到紧靠交易所机房的位置,好让以光速运行的交易指令传输更快一点。

但是,尽管计算机性能更好,算法更先进,但是美国长期资本管理公司覆灭的阴霾一直没有消散,下一只黑天鹅又会吓到谁呢?


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天才毁灭的时候

然后,你看到了波浪。

一波海浪涌到岸边,拍打在礁石上,然后退下去,随之又是一波海浪涌起,如此往复,永不停歇。海浪一起一落暗合了价格变化的中期趋势,也就是大家比较熟悉的“波段”。

江湖上流传着著名的“波浪理论”,各派高手数起浪来一个个吐沫横飞,我总是躲得远远的。因为,他们拿不出一份统计数据,无法量化他们数浪的胜率,每一次交易决策倍率等等,因此难以根据波浪理论设计一个交易系统。


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数浪秘籍

波浪理论最大的用处是解释市场,只看今日K线的左边,波浪理论可以完美的解释一切价格变动,仿佛你就是市场行情走向的导演。不过,一旦把目光移向右边,没错,正如你所见,一片空白。

现在,涨潮了。

你在海边站得足够久了,发现原本裸露的礁石被海水淹没,本来连接陆地的半岛被海水包围成了小岛,大海涨潮了。

这就是长期趋势,不能直接看见,潜伏在纷乱的表象下面,悄无声息地滋长着,经过一段时间的积累,才可以观测到,等到你确认了趋势的存在,趋势已经运行了很长一段时间。

股票价格的长期趋势也与此相同。我想起青泽在《十年一梦》一书中讲述一段操作经历,在一波持续一年的下跌趋势中,他却坚持做多,企图抓住逆动的小趋势,结果亏损累累。事后,回头看看价格走势和自己的操作,真的难以相信会傻到那个份上。

不要奇怪,市场里成千上万逆势交易者都在做这样的“傻”事。当然,如果你把逆势交易策略量化,建立了一个逆势交易系统,经过历史回测证明可行, 你完全可以追逐波浪回落的利润。我是说那些没有牢固的交易系统的交易者,只是凭借强大的心脏,坚信价格必定回调而放空,坚信价格下有支撑一定会反弹而买入,那么,他们其实是在赌轮盘,大概率亏损累累,他们会最后痛骂主力狡猾。

三、道氏理论

据说,100多年前的查尔斯•道,面对大海波涛起伏领悟出了“道氏理论”。这个查尔斯•道就是编制道琼斯指数的道琼斯公司的共同创立人。该理论主要内容如下:

股票的价格变化表现为三种趋势:主要趋势、中期趋势、短期趋势。

主要趋势持续一年以上,大部分股票将随大势上升或下跌,幅度一般超过20%。

中期趋势与基本趋势方向完全相反,持续期超过三星期,幅度为基本趋势的三分之一至三分之二。

短期趋势只反映股票价格的短期变化,持续时间不超过六天。


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道氏理论

这图上还有一条最平缓的所谓极长期趋势,可以把它理解为股票市场长期平均回报,比如美国股市100年平均回报率7%左右。

道氏理论更多体现一种市场哲学,很难直接拿来运用。特别是关于不同趋势持续的时间、幅度等等具体设定,毕竟时间过了100年,不可能简单套用到现在的股票市场。

理解趋势是基石,在深入理解趋势的基础上,才能谈论怎样利用趋势。

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