投资周记0145----超额收益策略二:基本面指数系列

       上篇文章提到了低PE、低PB、低PS的组合长期可以跑赢市场。本篇探索现成的基本面指数的超额收益。


         基本面指数包括基本面50、深基本面60、深基本面120、央视50指数等等。此外,上证50AH轮动指数也可以算是相同基本面的公司差价套利的一种。久经考验的基本面之红利指数系列后面文章再分析。

          基本面指数是通过公司运营的营业收入、现金流、净资产、分红等数据筛选出来的股票组合。中证基本面50指数(000925/399925)考察了收入、盈利、净资产、分红等因素,取得了一定的超额收益,超越了2015年的高点。

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         2004年末1000点,2005年初至2018年1月,基本面50指数收益5倍,年化收益12%,价格指数不含分红。持平了深100价格指数(399330)。算上现金分红,基本面50的收益会比深100R(399004)的收益年化高出1%多。

与公众号之前的文章一样,比较基准习惯用深100R,因为上证指数在大盘IPO上市后向下砸盘失真,而深成指数不会因为小盘上市而立即计入指数,对指数没有影响。基本面50指数的超额收益不多,在1%至2%之间。在美国基本面指数的超额收益在3%以下。虽然不多,但是有确定的超额收益。

而2002年末成立的深证基本面60指数,到了现在已经有了8倍多的收益,年化收益15%。深证基本面100指数、深证基本面200指数也有了近8倍的收益。为了比较,从2005年初开始计算到了现在收益了7倍多。股息率上深证基本面指数比深证100指数高不了0.5%,相对深证100指数年化超额收益5%。

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        深证基本面指数已经超越了2007年和2015年的高点。市场上还有深证基本面400指数、以及沪港通基本面指数等等。这些基本面指数都有相应的指数基金。雪球的青春的泥沼提供了一份表格清单,比较详细的列明了基本面指数和基本面指数基金。


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      基本面50指数(LOF)可以场内证券交易、也可以场外基金申赎。包含了平安、招行、民生、格力等优秀的上市公司。深证基本面60ETF是场内证券交易的,ETF联接是场外基金申赎的,包含了格力、美的、万科、五粮液等优秀的上市公司。因为深成的消费类的行业构成,使得深证基本面系列指数取得了比较多的超额收益。沪港深基本面100基金是刚刚上市的,属于LOF基金,也是场内场外都可以做的基金。行业构成以金融为主,业绩有待观察。

央视50指数(399550)的来历:中央电视台财经频道联合北京大学、复旦大学、中国人民大学、南开大学、中央财经大学五大院校,以及中国注册会计师协会、大公国际资信评估有限公司等专业机构,共同评价遴选,以“成长、创新、回报、公司治理、社会责任”五个维度为基础,发布“央视财经50指数”。

       央视50指数2010年6月30日2563点开始的。2018年1月26日7830.55点,收益3倍。同期深100指数收益六成。基本面50指数和深证基本面60指数分别是2.3倍和2.4倍。建信央视50(165312)、招商央视财经50指数A(217027)、招商央视财经50指数C(004410)都是场外基金。包括了伊利、茅台、平安、海康、美的、兴业等优秀的上市公司。习惯用证券做配置的读者可以从央视财经50指数里面的成分股里面选出一些公司来,做个组合。成分股可以从中证指数公司网站查询得到。

        上证50AH指数也可以关注,完全相同的公司,在两地的价格不同,而且经常正挂和倒挂。上证50AH指数轮动策略是买入AH股中相对便宜的那个,卖出相对贵的那个。每个月第二个周五,进行一次轮动。A比H贵5%,换成H。A比H便宜,则换成A。相应的50AH优选基金是华夏上证50AH优选指数(LOF)。随着这类套利基金的出现,以后AH市场的价差会越来越小。

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