利润表的理解误区

        在没有学习正确地读财报以前,我个人对利润表最大的误解就是认为利润表上的净利润就是实际赚到的钱;其次是分不清毛利、营业利润、利润总额这些在我看来都一样概念,还以为是在不同场合不同的利润说法。

        其实,利润表的观念很简单,就是让我们知道一家公司在一段时间内是赚钱还是亏钱。所谓的一段时间,如果是一个季度,就叫“季报”;相应的还有“中报”和“年报”。这当中,年报准备时间最充分,信息披露最详细,可信度最高。半年报次之,至于季报,相对简单,仅供投资者了解基本数据。

        利润表就像一个漏斗,也许一家公司进来的收入有1000万之多,但最后剩下的利润却可能只有200万。营业收入要减去各种成本、各种费用、各种税之后,最后才能得到净利润。

利润表的理解误区_第1张图片
利润表

利润表的一些理解误区

利润表也叫“损益表”。市场喜欢看,容易产生误区也容易造假,因此,我们要对利润表的一些误区有所了解。

1、利润表是预估的概念。

利润表告诉我们:公司在一段时间内是赚钱还是亏钱,它是预估的概念,因为净利润不等同于现金流。

2、营业收入高,不一定代表公司就好

营业收入高,不一定它赚的钱就多,同时还要看成本及费用。

3、看利润表,不能光看单一指标,要连续看5年的数据

财报是企业的体检表,就像我们身体健康一样,不太可能一下子由好转不好,或者由不好转好。拿“毛利率”指标来说,下面两种情况都是在合理范围内的:

(1)一家公司的毛利稳定下跌是合理的,因为毛利被市场与竞争压缩,客户会一直要求降价,毛利就会稳定下跌。

(2)如果5年内毛利稳步上升,一般表示公司持续在做产品的研发与升级,新产品会带动新的市场。

但如果5年内,毛利率由原来的70%连续两年降为20%,除了表示公司内部产品研发出了问题,或是重要团队改变之外,还有一种原因是市场中出现了新的竞争者,改变了市场之前的游戏规则,例如出租车行业出现了滴滴。

4、关注行业对比

很多指标,不能单看公司单方面的变化,作为投资者,我们需要关注整个行业甚至行业和行业之间的对比。

比如营业收入方面,不仅要看企业营业收入绝对值的增长,还要看增速是否高于行业平均水平。

只有营业收入增长速度高于行业平均增长速度,才能证明企业的市场份额在扩大,它是行业中的强者。

5、确认净利润是否变成现金进入公司账户

因为利润表是预估的概念,所以公司最后有没有现金流入,要结合“现金流量表”一起看:

验证净利润是否变成现金进入公司账户的方法是“获利含金量”指标判断,即:

获利含金量 = 经营活动现金流量净额 / 净利润 = OCF / NI >100%

如果不满足,就代表有可能有意外状况或不为人知的内情,值得深入验证这家公司是否真如报道所说的那么赚钱!

6、利润表上的营业外收入不靠谱

如果一家公司的利润绝大部分是由营业外收入获得,而不是靠它的主营业务,这样的公司,他们的盈利能力一般是不可持续的。

因为“营业外收入和营业外支出”跟公司的经营活动没有半毛钱的关系,都是由偶然因素造成,不像主营业务那么具有可持续性。

因此,“利润表”不仅能告诉我们一家企业今年赚了多少钱,还能在区分可持续项目和不可持续项目的基础上,推测企业未来的盈利能力。

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